行业进入涨价周期需求回暖或带动价格探底

一：平板玻璃走势回顾：

    上旬：上旬的市场走势由弱转强，市场信心增加。产能供应仅有华北地区有新增生产线，其他地区保持平衡。在东北和华东两地生产企业价格协调会议的刺激作用下市场开始走强。目前建筑行业开始步入玻璃需求的传统旺季，预计需求小幅增长可以消化部分新增产能，玻璃价格企稳回升是短期内的趋势。长期能否稳定价格还需要看房地产行业的需求能否稳定增长。

    中旬：八月中旬的市场走势平稳，需求略有增长，产品出库速度加快。天气基本上没有影响产品的出库，东北和华东地区的市场研讨会也凝聚了一定的人气，对市场价格的稳定起到了积极的作用。玻璃行业下游需求的稳定增长，是当前市场稳定发展的“定心丸”。目前看玻璃产能供应大幅度增加的概率很小，生产企业浮法玻璃新线投产和冷修复产比较谨慎。

下旬：八月下旬的市场走势一般，新增产能过多。有3条生产线，沙河德金四线800吨、安全七线1300吨和秦皇岛弘耀一线500吨点火，大大影响了人们的市场心理。中国玻璃市场信心指数同比大幅度降低278.15点，就反映了人们对后期市场严重担忧的情绪。从价格走势来看，南方略有回落，华北和东北坚挺，华东比较温和。九月份玻璃市场受到需求增强的拉动，价格小幅攀升应该问题不大，效益略有好转。

 1． 平板价格涨跌互现

8月平板玻璃价格基本平稳。华中和华东在昨日价格上调后基本不变，只有少量的城市对于前期涨价后的价格进行下调修正，但整体比上周还是上涨。广州价格继前段大幅下调后，仍有少部分厂家下调。北方在这次涨价潮中处于领头地位，据悉沙河地区玻璃供求面区域短暂紧张，与往年同期对于。这个时间段的价格趋势比较符合玻璃价格变动中季节因素对于建筑工期的影响。

                   国内5mm伏法玻璃价格走势

产量:平板玻璃:当月值

     从长期来看，产量自2011年6月达到峰值7348.2586万重量箱以来一路下落，近半年都处于高位运行状态，随着开工率的回暖，产量将得到进一步的支撑

，维持高位震荡。

2．中国玻璃指数纷纷走低

2012年8月30日的“中国玻璃综合指数”为1045.56点，同比降低228.09点，环比降低3.10点。“中国玻璃价格指数”为1015.98点，同比降低215.57点，环比降低3.91点。“中国玻璃市场信心指数”为1163.87点，同比降低278.15点，环比降低1.46点。

玻璃制造指数：

二．上下游产业链动态

1．货源偏紧支撑纯碱价格

原材料方面纯碱由于受到产能影响，其波动幅度较一般工业品小。目前看由于开工率下降较多，虽然下游需求疲弱，但货源偏紧，纯碱价格有较强支撑。

   

2．矿石减产阻碍煤炭下行

煤炭行业价格目前已经处于相对低位，但是随着矿石减产，价格继续下行可能遇到一些阻力。

3：多头增持利多原油市场

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）8月31日发布管理基金增持NYMEX原油期货及期权净多头头寸5815，当周包括避险基金在内的管理基金持有NYMEX原油净多头头寸192471，高于之前一周的179526手，空头头寸减持7130手。未来受到供应担忧以及美联储经济刺激提振，后市支撑明显。

4．地产汽车以价换量进入供需旺季

玻璃的下游需求主要为房地产和汽车，其中，房地产的占比在70%左右，是需求的决定性因素。房地产开工面积不多，是平板玻璃市场走坏的主要原因。上半年国家房地产调控力度不减，使本已产能过剩的玻璃行业更是举步维艰，需求增长跟不上产能增长，因此库存增加，平板玻璃价格也出现了下滑，产量较去年同期同比增幅无法比拟。

从目前的房地产销售情况看，由于降息对预期的改变以及刚需的集中释放，销售状况有一定的好转迹象，但地产目前仍处于政策和市场的博弈阶段，不确定性较多。汽车产销量数据近期也出现触底好转的迹象，但持续力度同样需要观察。

三：平板玻璃行业动态

1．开工率提升 库存高位运行

8月下旬玻璃价格指数环比维持不变。玻璃价格指数70.9，同降6.5%，环比不变，玻璃价格指数连续2月小幅震荡，中北部地区逐步回暖，华南价格小幅跌落。国华中、华北价格小幅上调为主，华南价格向下调整。短期全国大部分地区受到近期会议提价影响，向上提价继续执行，同时9月施工旺季的带来也一定程度提升市场信心，但是随着近期多条生产线点火，旺季短期供需压力仍然较大。
　　本旬冷修停产线率环比小降，停产率略低于09年初历史高位：本旬停产生产线数量不变，但新点火3条，停产比下降至19.78%，环比连续保持小幅下降趋势。全国浮法玻璃生产线277条，日融量14.9万吨，同增11.45%；剔除放停修实际日融量12.17万吨，同增0.2%，有效产能使用率80.22%；目前盈利恢复后趋势见缓，新生产线点火反而逐步提上议程，行业停产冷修趋势有所减缓，供给博弈短期趋于不利。
　　下旬库存环比再次反弹，高于08年初历史高位。8月下旬玻璃库存量2759万重量箱，同增11.3%，环增1.5%，略高于08年初历史高位，库存7月淡季反弹后有所下降，但本旬再度增长较多。8月下旬库存/有效产能比11.3，3月后连续下跌，目前略低于08年16历史高位。本旬玻璃价格多个地区小幅调整，中北部地区价格陆续小涨，华南价格高位回落，全国总体价格底部回升以及盈利恢复趋势已逐步形成。 

2．行业知名企业动态

    南玻：　受玻璃行业全局性低迷的影响，上半年南玻集团在东莞的两家子公司出现亏损。其中，以太阳能业务亏损最为严重，南玻集团被迫暂停了一项东莞光伏组件扩产项目的投资。南玻集团表示，将通过技术改造，增强产品的竞争力，以扩大销售。对于行业未来的发展态势，南玻集团仍表示不乐观，“行业短期难以摆脱低谷”。

    金晶科技：受房市车市低迷拖累，净利大亏。房市车市的低迷以及玻璃、纯碱产能的严重过剩导致两业务均量价齐跌。公司中期营收降14%，其中玻璃降7%，纯碱降27%；毛利率减19%，其中玻璃减14%，纯碱减26%。最终公司归属净利亏损1.23亿，同降190%。分季度看，营收增速下滑，毛利率环降15%，费用率略增0.8%，净利率同降20%，归属净利由微利转为亏损1.3亿。

四．后市展望：

8月底新点火生产线逐步增多，下旬新点火3条生产线，总体停产冷修比有所下降至19.78%，新点火压力将延续至9月。出货有限库存在旺季前夕出现反弹，需求若不实现旺季改善则不利于新点火产能消化；近期重油连续小幅提价，成本压力略微提升，但是相对于一季度全行业亏损阶段已经有了较好的恢复，盈利能力触底缓慢回暖趋势不变。后续密切跟踪新一轮停窑趋势与新线点火压力，需求逐步回暖下半年形成筑底向上。

                                     中大期货投资管理部